造紙行業(yè)復蘇已經反映到上市紙企2017年的業(yè)績中，多數(shù)公司實現(xiàn)大幅增長，但冠豪高新卻是個例外。

　　3月18日晚間，冠豪高新發(fā)布了2017年全年財報，報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.6億元，同比增長18.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5279.02萬元，同比下降51.36%。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年度，造紙行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為32.99%，平均凈利潤增長率為144.01%。

　　造紙企業(yè)在2017年賺得很多主要受以下幾種因素的影響，環(huán)保政策持續(xù)趨嚴、造紙行業(yè)落后小產能不斷淘汰、網購及物流快遞行業(yè)快速增長、廢紙價格持續(xù)提高……

　　那么，冠豪高新緣何是個例外？

　　冠豪高新成立于1993年，主營業(yè)務為無碳熱敏、不干膠和成品紙。其中，無碳熱敏占總營收比例在七成以上。

　　目前，無碳紙產品市場大幅萎縮，熱敏紙產品保持穩(wěn)定。

　　無碳紙曾廣泛應用于稅務、郵政、銀行、商業(yè)等各行各業(yè)。自1996年至今，被國家稅務總局、中國印鈔造幣總公司選定為增值稅專用發(fā)票專用無碳復寫紙唯一供應商。自2000年至今，被國家郵政速遞局選定為EMS特快專遞專用無碳復寫紙主要供應商。

　　也正是這個原因，冠豪高新一度被資本市場追捧。但隨著電子發(fā)票的推行，無碳紙市場需求逐步萎縮，公司高毛利無碳紙產品銷量下滑。

　　由于電子發(fā)票的推廣、發(fā)票聯(lián)數(shù)的減少以及增值稅普通發(fā)票的放開，導致無碳財稅用紙需求持續(xù)下滑。同時物流快遞面單產品更新?lián)Q代較快，傳統(tǒng)的無碳多聯(lián)快遞單已逐步被熱敏面單，乃至無紙化電子訂單取代，預計未來無碳面單可能僅維持較低的市場份額?？紤]到無碳紙市場持續(xù)萎縮，大部分紙企已逐步縮減無碳紙的產能，并積極謀求轉型。

　　熱敏紙產品主要用于票據(jù)、標簽、傳真、收銀、ATM、快遞用紙等，其中公司自主研發(fā)的三防特種熱敏紙主要用于中國體育彩票、中國福利彩票，也可用于民航登機卡及高鐵車票等高端產品。有分析預計未來國內熱敏紙市場規(guī)?？蛇_40萬噸。

　　但現(xiàn)階段網絡彩票未放開，高端熱敏紙市場增速較低，未來隨著旅游業(yè)的發(fā)展，高鐵、航空客運量的提升，將會對高端熱敏紙市場形成利好。

　　冠豪高新凈利潤大幅下降的第二個因素是報告期內，木漿、化工品等原材料價格、運輸費用的上漲，但特種紙產品價格上漲幅度不及包裝紙、文化紙等紙種，成本上漲壓力無法完全傳導至銷售端。

　　冠豪高新最新財報顯示，2017年，公司的毛利率為17.09%，較2016年下降了3.53個百分點，營業(yè)成本比上一年同期增長23.56%。

　　公司的主營產品不干膠的營收占比大概在22%，主要應用于物流、醫(yī)藥、日化、食品、酒類等行業(yè)的可變信息標簽、防偽標簽及基礎標簽。數(shù)據(jù)顯示，2017年全年冠豪高新主營產品不干膠的毛利率只有10.13%，比上一年同期減少了5.56個百分點。

　　冠豪高新方面也表示，2017年其控股子公司及參股子公司虧損加劇等方面因素的影響，也導致公司整體盈利能力下降。

　　3月19日，冠豪高新的收盤價格4.88元，股價下跌3.17%。

推薦閱讀：